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亿城股份价值低估的优质房地产股【CICEE】

时间:2022-11-24 来源网站:竹笙财经网

亿城股份:价值低估的优质房地产股

亿城股份:价值低估的优质房地产股 更新时间:2010-11-18 8:38:00

近期,我们拜访了亿城股份高管,了解了公司目前的经营状况及项目开发情况,结论是:公司已经成为了一家以职业经理人管理为主的公众公司,以环渤海为业务为重心稳步扩张,目前公司资产质量良好,业绩具有较高保障,NAV估值高达7.70元/股,股价折价32.7%,亿城股份是一家被低估的优质二线地产股,因此,给予公司买入评级,目标价7.00元/股。  股权变化不改经营管理。  早在2009年4月,公司就已转向以职业经理人管理,这并没有影响公司发展,反而使得项目储备结构及经营业绩等方面都取得较大的发展;而此次股权受让方承诺不参与经营,因此,我们认为股权变化不会影响公司经营管理。  战略布局环渤海湾价值洼地。  2009年以来,公司发展战略思路更为清晰,项目储备扩展到了北京、苏州、秦皇岛、三亚及天津,项目总数达到了9个,未结算面积约为189万平,目前在北京、唐山及天津等地有拿地意向,战略布局环渤海湾已经形成。  公司重估价值高,股价低估。  北京智平投资接盘股权,间接持有亿城股份体现公司价值底线;同时公司NAV估值为7.70元/股,股价折价32.7%,公司具有价值底线,重估价值高。  维持公司7.0元目标价,买入。  预计公司2010年至2012年的每股收益分别为0.54元、0.64元及0.79元;对应的PE估值分别为9.6倍、8.1倍及6.6倍;我们认为公司已成为一家立足于环渤海湾的优质房地产公司,因此,至少需要给予公司与行业相同的估值水平,即对应于2010年13倍PE,折合为7.00元/股的目标价,对应于2011年不到11倍,相当于NAV估值的90.9%,维持公司买入评级。  风险提示:小非减持风险;销售不达预期风险。

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